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复盘小米上市之路:香港首只同股不同权登场 破发谜题即将揭晓

来源:网络整理 作者:qws 人气: 发布时间:2018-07-12
摘要:复盘小米上市之路:香港首只同股不同权登场 破发谜题即将揭晓 -股票频道-和讯网

聚光灯下的小米有无数光环:既是香港首家同股不同权上市公司;也是有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO,仅次于阿里巴巴和Facebook;还有消息称,小米上市后或将在10个交易日后被纳入恒生综合指数,创下港股史上最快纪录。

聚光灯下的小米有无数光环:既是香港首家同股不同权上市公司;也是有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO,仅次于阿里巴巴和Facebook;还有消息称,小米上市后或将在10个交易日后被纳入恒生综合指数,创下港股史上最快纪录。

  聚光灯下的小米有无数光环:既是香港首家同股不同权上市公司;也是有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO,仅次于阿里巴巴和Facebook;还有消息称,小米上市后或将在10个交易日后被纳入恒生综合指数,创下港股史上最快纪录。

与此相对应的是,小米在资本市场上的一举一动也备受关注。自递交招股书以来,小米的估值呈抛物线降低、招股也遇冷、发行价低至17元/股却还遭到暗盘破发。这一系列“逆境”让小米上市首日破发的概率加大。

  与此相对应的是,小米在资本市场上的一举一动也备受关注。自递交招股书以来,小米的估值呈抛物线降低、招股也遇冷、发行价低至17元/股却还遭到暗盘破发。这一系列“逆境”让小米上市首日破发的概率加大。

  对于小米究竟值不值得17元/股的价格,仁者见仁,智者见智。“米粉”国金证券(600109,股吧)分析师唐川对小米给出减持评级,12个月目标价16港元。他认为,好公司和好股票之间还隔着一道估值,再加上早期股东的减持压力,目前得出的是一个“减持”的评级。

  而知名财经作家吴晓波则从长期投资者的角度出发力挺小米,称小米的核心投资价值其实是雷军,如同马云之于阿里,马斯克之于特斯拉。与其有一个2000亿美元的泡沫,然后用未来的努力去填满它,倒不如用实际的业绩证明公司的价值,让看衰者哭倒街头,让投资者分享成长的喜悦。

  小米今天会破发吗?

  从CDR发行与港交所IPO齐头并驱到撤回CDR申请,再到香港招股遇冷,小米IPO之旅,可谓一波三折。

复盘小米上市之路:香港首只同股不同权登场 破发谜题即将揭晓

  

坦白说,目前的确不是上市的好时候,天时地利人和一个都不沾边。

  坦白说,目前的确不是上市的好时候,天时地利人和一个都不沾边。

  首先,宏观层面,国家正在大力推进去杠杆,以降低风险,从而市场资金面呈紧张态势,投资者的风险偏好在降低;其次,港股正迎来新股破发潮,像平安好医生、众安在线、易鑫集团、阅文集团四大港股新经济独角兽,都纷纷破发;最后,市场对于小米认购反应冷淡,甚至还爆出抽飞现象。数据显示,小米公开招股及国际配售仅分别获9.5倍及1.1倍认购,均属于轻微超额认购,远逊色于平安好医生超650倍、阅文集团超620倍的认购情况。

此外,据香港经济日报报道,有机构投资者在场外暗盘交易给出了15.4港元/股的价格,虽然未有成交,但也反映了一定市场预期。不过本周二,场外暗盘交易以16.15港元/股取得2.2亿元的成交,较小米发行价低5%。

  此外,据香港经济日报报道,有机构投资者在场外暗盘交易给出了15.4港元/股的价格,虽然未有成交,但也反映了一定市场预期。不过本周二,场外暗盘交易以16.15港元/股取得2.2亿元的成交,较小米发行价低5%。

  内忧外患下,小米上市首日会不会破发的猜测也弥漫开来。雷军也在上市前一天,即7月8日,发布公开信称,经历过大起大落且面对资本市场跌宕起伏,小米能够成功上市就意味着巨大的成功。

  不过,事情或许也没有如此悲观。

  IPO时,小米就启动了“绿鞋机制”。绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下,增强参与一级市场认购的投资者的信心,实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡,像工行2006年IPO时采用过“绿鞋机制”发行。

  同时,上市首日,小米股份将纳入认可卖空指定证券名单,小米期货和期权也将于同日推出。南华金融集团高级策略师岑智勇表示,因为沽空涉及借货,若一开始便可沽空,投资者需提前或尽早买入相应股份,才能借给他人作沽空。这次安排,会令发行人在上市时积极买进股份。

  抛物线般的估值之路

  围绕小米的最大争议,便是其估值。初时,头顶巨大光环的小米受到了投资者的一致青睐,给予的估值亦在1000亿美元-1200亿美元之间。

  随着小米招股说明书的披露,其IPO估值却一路走低,下限逐步从1000亿美元下滑到800亿,700亿、600亿美元。在6月21日港交所披露更新后的招股书中,小米估值更是下调至550亿美元-700亿美元。

  面对这一抛物线般的估值走势,雷军的表述也由“小米是腾讯乘苹果的估值”变成“我也不想开价了,你们随便开吧,总不至于连550亿美元都不值吧”?

  令雷军没有想到的是,市场给出的答案是真的是不值这个价。

  7月6日,小米于港交所公布了配售结果,公告称,发售价定在发行价区间(17-22港元/股)的下限——17港元/股。对应市值也将处于预计区间的下限,以IPO前的股数计算市值约484.73亿美元,再加上绿鞋新股,小米最终估值为543亿美元。

  也就是说,从2014年至今,小米的估值增幅仅有93亿美元。(2014年小米估值已有450亿美元)

  估值的不断向下调整,可能是希望吸引更多投资者,也有这样一种可能性,即大多数投资者都认为小米是一家硬件公司,而不是科技互联网公司。在资本市场上,硬件公司的估值想象空间远小于互联网。

  一直以来,小米都自称是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司,但其主要营收却来自硬件。

责任编辑:qws